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8天4回购 小米自救需摆脱手机依赖?
2019-06-13 07:25:56 来源: 新京报
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  6月10日,小米再次宣布回购524.7万B类股。今年6月3日以来,小米已经进行了4次股票回购,耗资约4.5亿港元。真金白银的投入之下,小米的股票终于从谷底的8.91港元回升到9港元以上。

  然而,分析人士认为,在全球手机市场出货量下滑的大环境下,小米要遏制股价的“跌跌不休?#20445;?#32929;票回购恐怕只是权宜之计。

  股价连续下跌,小米4.5亿港元回购

  6月3日回购1103万股,6月4日回购1110万股,6月6日回购2186.5万股,6月10日回购524.7万股……这是今年以来小米第二?#32622;?#38598;回购股票,4次回购耗资约4.5亿港元。截至6月12日收盘,小米股价已经震荡回升至9.54港元,尚不清楚小米是否会进行更多回购操作。

  值?#31859;?#24847;的是,本次小米股票大幅下跌,并非重大利空消息导致。就在5月20日,小米发布了营收、利润双双高于市场预期的2019年一季度?#31080;ā?#25253;告期内,小米营收437.5亿元,同比增长27.2%,经调整利润21亿元,同比增长22.4%。

  亮眼的业绩?#25381;?#27490;住小米股价的滑坡,仅在5月份,小米股价就下跌了约25%,市值相比于最高点的5525亿港元,已蒸发了约3000亿港元。即使是与IPO当天17港元发行价比较,小米的最大跌幅也达到了47.6%。

  小米上一次通过回购提振股价,是在今年1月份。当时小米上市后的半年禁售期已过,30亿股股票解冻,达到整体发行股的19%。相关股东?#36164;?#32929;票套现,给小米股价带来下跌压力。

  业务向好,股价向下,这?#32622;?#30462;的现象让小米陷入了窘?#22330;?#19994;内有分析称,尽管小米“以股份回购表达对现时及长期业务前景充满信心?#20445;?#20294;能否真正提振投资者的信心,还要看小米能否改善手机的微利状态,以及在AIoT业务上的布局。

  利润微薄,手机让小米更像制造企业

  有分析认为,6月5日,美国正式取消印度发展中国家普惠制待遇,这个决定对印度经济发展的?#22909;?#24433;响,可能会间接波及小米。据IDC今年5月的最新数据,小米已经?#23395;?#21360;度手机30.6%市场。

  新京报记者就此向小米求证,但小米表示为遵守港交所规定,不会对相关说法置评。

  客观来讲,全球智能手机市场触顶下行,确实给小米的未来增加了变数。根据市场调研机构IDC公布的报告,2018年全球智能手机出货量为14亿部,比2017年减少了4.1%。该机构6月份发布的季度追踪报告预测,2019年全球智能手机出货量还要下降1.9%。

  从小米的营收结构来看,2019年一季度,智能手机收入占到总体的61.72%,相比于2018年同期67.5%的高?#25381;?#25152;下降。但这与雷军口中的“互联网公?#23613;?#26174;然相去甚远——小米的互联网收入占比仅有不到10%。

  与此同时,小米一直?#38750;笥布?#19994;务利润?#26102;?#25345;在极低水准。雷军此前?#20449;擔?#23567;米?#24067;?#32508;合净利润率,永远不会超过5%?#34180;?018年?#31080;?#26174;示,小米?#24067;?#30340;综合税后净利率不到1%。营收占比如此之高的?#24067;?#26080;法提供多少利润,投资者对小米长期盈利能力的质疑不无道理。

  小米低迷的市净率也许能说明更多问题。一般而言,互联网企业的估值溢价要高于制造企业,市净率也相?#24895;?#39640;。目?#22467;?#23567;米的市净率为2.62,明显低于港股和美股互联网公司的平均水平,更接近于普通消费?#20998;?#36896;业。

  高端手机与AIoT成突围?#36739;潁?/strong>

  2019年1月,小米将旗下的红米手机独立出来,成立了Redmi品牌。雷军在个人微信公众号上称,Redmi品牌会?#38750;?#26497;致性价比,而小米品?#24179;?#37325;点冲刺中高端。

  与高端化尝试相对应的,是小米研发投入的增?#21360;?#26681;据?#31080;ǎ?#23567;米今年一季度的开支达到17亿元,同比增长49.5%。但从研发投入占比来看,这部分投入只占小米同期营收的3.9%,相比于?#36824;?#30340;5.36%、华为的14.1%(不仅包括手机),显得有点低。这一比例上的差距经过企业规模的放大之后,更是造成数量级上的差别。这在未来可能会制约小米?#24895;?#31471;市场的冲击能力。

  国际市场,尤其是印度市场,是小米手机难得的增长点。2019年第一季度,小米国际市场收入同比增长34.7%,海外小米之家授权店480家,同比增长93.5%,其中印度有79家。

  不过,到了国际市场,小米也要直面老对手们的“围追堵截?#34180;?#25454;调研机构counterpoint发布的2018年印度手机市场数据报告,在小米领先的印度市场,三星、vivo、OPPO紧随其后。

  AIoT(人工智能物联网)可能是小米在手机业务之外的“第二曲线?#34180;2票?#26174;示,小米IoT(物联网)与生活消费品收入在2019年一季度达到了120亿元,同比增长56.5%。其体量和增长速度都比互联网服务部分高出不少。这正是为何小米要在2019年启动“手机+AIoT”双引擎战略。

  6月11日,小米旗下智能家居品牌米家举行发布会,发布了小米手环4?#25237;?#27454;智能?#19994;?#20135;品。其中洗烘一体机Pro、烟灶套装?#38469;?#20110;大?#19994;?#21697;类。小米AIoT生态边界正在向?#19994;?#34892;业的纵深?#24179;?/p>

  截至2019年3月,小米IoT平台已连接设备数1.71亿部,同比增长70%,坐拥“全球最大的消费级IoT智能互联平台?#34180;?/p>

  尽管已经逐渐脱离9港元的历史?#20599;悖?#20294;投资者更期待其摆脱手机依赖,在高端机型、国际市场和AIoT生态上表现出更强的盈利能力,这样才能给投资者以长期持有的信心。

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